據調查，受8月中旬以來鄭期各合約價格振蕩下跌、涉棉企業資金面收緊及7/8月份新疆棉區天氣給力影響，疆內外倉庫新疆棉報價整體回調200-300元/噸。目前籽棉上市期較往年有望提前，并且棉花總產預計持平或小幅上漲。

8月16-17日，河南、山東、江蘇等內地庫3129B機采棉（斷裂比強度28-29CN/TEX）公定報價16400-16600元/噸；3128/2128（斷裂比強度26.5-27.5CN/Tex）南疆手采棉公定報價16050-16200元/噸；3128/2128（斷裂比強度25-26CN/Tex）手采棉公定報價15700-15900元/噸。

幾家貿易商反映，近期儲備棉輪出掛拍新疆棉資源數量明顯減少，保稅、即期裝運的高品質外棉選擇空間更窄小（除少量轉港的美棉外，澳棉、印度棉現貨表現差強人意），雖然棉花“基差報價”隨鄭期主力合約下跌回落，但國內紡企和中間商詢價、采購、提貨的積極性并不高。

8月14-16日，儲備棉輪出新疆棉的日成交率僅59.8%、54.81%、48.76%（較2018年3-7月份大幅降低），說明外貿公司、服裝企業、棉紡織廠等終端產銷環節不景氣導致紡企擔憂加劇，主動降低參與儲備棉競拍。隨2018/19年度新棉上市的腳步越來越近，大部分內地棉花貿易商、中小紡企也基本上暫停了疆內監管庫詢價、提貨，整個現貨市場陷入少有平靜、僵持局面。

據國家棉花市場監測系統調查顯示，截至8月10日，全國累計銷售皮棉553.9萬噸，較去年同期增加61.5萬噸，其中新疆銷售461.9萬噸。如果按2017/18年度全國612.7萬噸計算，仍有58.8萬噸棉花未售，其中新疆棉約40多萬噸。另據中國棉花協會物流分會統計，截至2018年6月底，全國棉花周轉庫存總量約186.10萬噸，較同期增加94.01萬噸（2017年6月底全國商品棉周轉庫存總量約92.09萬噸），同比增長102.08%。

從近日全國棉花交易市場發布的2017/18的年度新疆棉公路運輸出疆量統計來看，較2016/17年度小幅下滑，而鐵路運輸與2016/17年度相比基本持平。考慮到2017/18年度新疆棉總產量或達到505萬噸左右（年度累計加工501.3萬噸，累計公檢500.18萬噸），較上個年度增加近100萬噸。結合以上三組數據，筆者判斷截止8月中旬前，疆內各監管庫棉花庫存或仍在100萬噸以上，但有40-50多萬噸雖簽約銷售但未發運出庫。

從調查來看，8月份以來鄭期下跌幅度明顯高于現貨（CF1901合約從17555元/噸跌至最低16220元/噸，下調1335點，而現貨僅回落200-300元/噸），套保的軋花廠、貿易廠采取“平空單，跑現貨”的操作，爭取利潤最大化。而未套保，一味賭棉花現貨上漲的棉企則處境比較艱難，按8月上中旬以來的現貨市場價格，南疆手采棉的虧損空間普遍在600-800元/噸（個別企業虧損超過1000元/噸），而且紡企、貿易商采購賒欠的現象較前期明顯增多，“買方市場”形成。

此外8、9月份資金流壓力持續上升。首先，農發行貸款要求8月底前實現“雙結零”，“先還后貸”是業內規則；其次，2018/19年度新棉開秤預計集中在9月上中旬，對于軋花廠而言需要準備足夠貸款保證金、自有收購資金（一般比例20%-30%）；再次，新疆“環保治污”力度加大，部分地區要求鍋爐、烘干機等設備“煤改氣”，對于加工車間等粉塵污染也要全方位治理，否則不允許開機生產，不僅需要一定資金投入，而且施工、驗收期比較長。